北京智谱华章科技宣布发行新A股计划冲刺科创板，募资主要用于大模型基座建设与MaaS平台；同期港股解禁临近致股价波动，行业内多家企业调整定价策略引发市场关注。
北京智谱华章科技股份有限公司发布公告，计划向中国证监会申请发行不少于909.88万股且不超过3876.9万股新A股，拟募集资金总额150亿元。该笔资金将定向用于人工智能通用基座大模型研发、大模型MaaS一站式服务平台建设以及补充公司流动资金。此举标志着智谱在港股上市后迅速调整资本战略，从此前强调的全球化扩张转向回归国内科创板融资通道。与此同时，同为AI大模型领域的MiniMax也宣布了类似的回A计划，显示出行业头部企业在资本市场策略上的趋同性转变。
在技术商业化层面，智谱近期依托开源项目OpenClaw生态推出了AutoClaw产品，实现了本地化AI Agent的规模化部署，并借此机会更新了GLM-5-Turbo模型。该更新伴随着API价格的20%上调，同时配套推出了低价Token套餐，试图在高算力成本的Agent执行时代平衡收入结构。另一方面，行业内的MiniMax因将计费模式从按次改为按Token计算，且大幅上调基础套餐价格，引发了用户关于涨幅高达257%的争议，随后发布了致歉公告并调整了老用户权益。这表明整个大模型行业正从单纯的技术演示转向对单位经济模型的严格核算。
资本市场对两家公司的情绪出现明显分化与回调。智谱与MiniMax均面临即将到来的限售股解禁期，流动性增加预计将对股价产生压力。截至6月10日收盘，智谱股价回调近8%，市值约为4672亿港元；MiniMax股价下跌2.71%，市值约为1417亿港元。此前智谱股价曾触及1993港元的历史高位，而MiniMax曾在3月达到1238港元的高点。分析师指出，随着OpenAI等国际厂商及国内更多竞品准备上市，稀缺性溢价正在消退，市场将更关注企业的实际营收增长与成本控制能力，而非单纯的估值想象空间。
背景来看，智谱上市初期曾获得包括北京金控、高毅资产、泰康人寿等在内的11家机构作为基石投资者，认购比例接近70%，募资净额达41.73亿港元。然而随着行业从“易出圈难赚钱”的困境中寻求突破，模型厂商不得不通过价格调整与产品迭代来应对算力成本压力。智谱选择此时回A融资，意在利用国内科创板对硬科技企业的政策支持，为后续高投入的研发储备资金，以应对即将到来的解禁期波动及日益激烈的市场竞争格局。