两家企业因加大AI基础设施投入导致资本开支激增，单季自由现金流双双转为负值，反映行业在人工智能竞争中的高额成本压力。
2026年7月22日美股盘后，Alphabet与特斯拉同步发布第二季度财报，两家公司营收均超预期，但受巨额资本开支影响，自由现金流首次或再度转负。Alphabet当季营收1198亿美元，同比增长24%，其中谷歌云业务营收247.68亿美元，同比大幅增长82%；特斯拉营收282.36亿美元，同比增长26%。然而，两家公司资本开支分别达到449.24亿美元和57.89亿美元，导致自由现金流分别为-58.55亿美元和-10.92亿美元。
Alphabet的资本开支主要用于人工智能技术基础建设，其中60%投入服务器，40%用于数据中心和网络设备。公司还首次向客户交付TPU硬件系统，并将2026年全年资本支出指引上调至1950亿至2050亿美元。谷歌云新增超过500亿美元积压订单，总额达5140亿美元，但为补充自有算力不足，计划扩大第三方数据中心使用规模，可能影响运营利润率。特斯拉方面，其资本开支同比飙升142%，主要用于AI基础设施、Robotaxi及Optimus人形机器人项目。尽管营收增长强劲，但其营业利润仅为3.98亿美元，同比下降57%，营业利润率跌至1.4%。
此次两家公司自由现金流转负引发市场关注，投资者担忧人工智能相关投入成本过高。Alphabet股价盘后下跌约3%，特斯拉下跌约4.5%。此前美国银行报告曾预测四大云服务商中仅Alphabet不会在2026年底前耗尽自由现金流，但其Q2财报结果打破了这一预期。当前行业普遍面临AI投资回报周期长、资本支出压力大的挑战，多家科技巨头正在平衡短期财务表现与长期技术布局。